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来源：国际金融报
7月29日，A股低开高走，各大指数相继翻红，市场呈现普涨格局，合计4253只个股收涨，传媒、商贸零售板块表现亮眼。电子板块盘中一度跌逾5%，收盘跌幅收窄至约1%。
受访人士指出，短期重点关注三大变量：7月底政治局会议对下半年经济政策的定调、美联储议息会议结果，以及美股科技巨头财报情况。倘若财报能够验证，AI领域资本开支切实转化为营收与现金流，市场恐慌情绪有望得到实质性缓解，科技板块或将迎来反弹。不过，目前海外市场尚未显现企稳反弹信号，韩国去杠杆进程仍在推进，美股科技板块亦受巨头负现金流拖累，估值压力日趋加重。
4253只个股收红
A股早盘震荡走弱，午后拉升，各大指数相继翻红。沪指微红0.4%报3828.47点，创业板指收涨1.55%报3378.7点，深证成指收涨1.1%。沪深300、北证50涨幅均不超过1%，上证50、科创50微跌。
市场成交显著放量，沪深京三市全天成交额达到2.31万亿元，较前一日放量2727亿元。杠杆资金热度也明显降温，截至7月28日，三市两融余额降至2.66万亿元。
盘面上，食品、水泥、家具、零售板块表现不俗，被动元件概念、MLCC、虚拟机器人、次新股概念大幅走高。半导体、计算机硬件、通用设备、通信运营、电子元件、石油天然气、高带宽内存、光刻胶板块走弱，题材股跌近5%。
从31个申万一级行业来看，仅电子、计算机板块下跌，其余收红。电子板块盘中一度跌逾5%，最终收窄至1.13%。传媒、商贸零售、社会服务、钢铁板块涨幅均超2%，家用电器、国防军工、汽车、有色金属、通信、食品饮料也收红。
随着午后指数拉升，市场赚钱效应显著回暖，全天共计4253只个股收红，86只个股涨停；1215只个股收跌，跌停股9只。
交易活跃股方面，今日有14只个股日成交额超过100亿元，均是科技股，但个股分化明显。长鑫科技大涨12.66%报52.95元/股，日成交额448亿元；中际旭创涨近5%报951元/股，日成交额为435亿元；新易盛收涨3.51%报421.2元/股，三环集团涨近8%。
兆易创新盘中跌停，午后打开跌停盘，跌幅收缩至6.81%报364.03元/股；东山精密跌近6%报179.78元/股，中微公司跌逾6%报360元/股，长电科技跌近7%报71.68元/股；紫光股份、通富微电均跌停。
午后深V拉升
今日A股为何放量反弹？
排排网财富研究总监刘有华向记者分析，主要存在三方面原因：
其一，央行罕见单日净投放7305亿元，午后迅速将上证指数从水下拉起，直接对冲流动性收紧担忧，为指数拉升提供充足资金支撑。
其二，资金持续借道ETF逆势布局，在市场震荡调整阶段，“越跌越买”的托底行为表明稳市力量积极进场，当前资金底或已确认。
其三，多家公司昨晚密集释放半年度业绩高增、大额回购及增持计划的消息，上市公司以真金白银彰显长期信心，有效对冲前期悲观情绪，助力盘面探底回升。
桓睿天泽总经理莫小城表示，今日A股走出深V反转走势，结构性分化特征突出，盘面呈现典型的风格跷跷板效应。受海外科技资产调整影响，高位拥挤的AI硬件、算力、存储芯片等科技赛道早盘承压，场内资金顺势从高估值题材流出，转向大消费等板块。伴随市场恐慌情绪充分释放，午后盘面稳步修复，做多情绪持续回暖。
大道兴业投资总经理黄华艳认为，本次放量反弹，意味着大盘在3741点附近得到支撑确认，日线级别底部基本确立。本周五同时迎来周线、月线收官，时间周期节点关键，月末、周末的日历效应凸显。
本周关注这些大事
金鹰基金权益研究部总经理杨刚认为，A股大概率延续“指数震荡、结构分化、板块轮动”格局。市场大幅下行空间有限，但指数向上突破仍有待成交回暖与基本面催化形成共振。国内方面，定价重心正进一步转向中报业绩兑现，订单、营收、利润以及现金流质量将成为核心验证指标，短期资金层面的冲击已得到一定释放。海外方面，韩国半导体市场波动、杠杆资金调整，叠加市场担忧AI资本开支回报不及预期，放大成长板块波动。不过，随着美伊冲突尾部风险趋于可控、美国经济数据逐步走弱，海外流动性存在改善机会，有望缓和市场对海外加息的悲观预期。
杨刚进一步指出，本周多项关键事件值得重点关注：
一是国内方面，重点关注7月底政治局会议对下半年经济政策的定调及中报业绩密集披露期的盈利验证。
二是海外方面，关注美伊对峙走向、7月美联储议息会议以及7月底美股大厂财报。相关公司云业务增速、AI资本开支指引及商业化进展，或将影响北美AI链景气预期，并传导至A股科技板块。
针对7月末扰动市场情绪的核心变量，金信基金经理谭智汨提醒，市场正高度关注本周美联储的议息会议（交易员预计加息概率有所上升），以及即将密集发布的科技巨头（如Meta、微软、苹果等）财报。只有当这些财报能够证实AI资本开支确实转化为实际的营收和现金流，市场的恐慌情绪才有望得到实质性缓解。AI产业链正处于从“极致分化”向“结构性再平衡”过渡的关键窗口期。随着上游硬件、材料的估值高企与交易拥挤，资金正在寻求更高性价比的布局方向，市场期待AI下游应用、端侧AI创新消费产品持续落地，实现产业链上下游行情接力。
科技股何时见底反弹
备受关注的是，科技股何时见底反弹？投资者又该如何持仓布局？
“短期来看，需警惕政策底未必等同于市场底，筹码出清若持续迟滞，科技主线或仍有反复。”陶山私募投资总监张春兵认为，随着政策底渐渐明朗，市场信心虽有所修复，但也延缓了筹码出清进程，前期热门品种成交持续维持高位，迟迟未见缩量。与此同时，海外市场尚未出现反弹迹象，韩国去杠杆进程仍在推进，美股科技板块亦受巨头负现金流拖累，估值压力日趋加重。
“短期可关注科技板块超跌反弹机会，中期建议均衡风格配置，并持续跟踪验证AI产业景气趋势。当前市场仍处于杠杆出清、情绪磨底阶段，随着配置型资金流入和恐慌筹码出清，后续需持续关注超跌反弹的延续程度。”杨刚分析称，本轮AI科技板块回调明显，主要由估值消化、交易结构去杠杆等资金层面因素主导，AI产业需求尚未出现确定性边际走弱迹象。短期AI产业链有望迎来超跌反弹，但想要启动新一轮中期行情，仍有待重磅产业催化落地；7月下旬海外云厂商披露二季报，将成为验证AI资本开支回报水平的关键窗口。
谭智汨建议采取哑铃式配置策略，一方面布局低估值红利资产，另一方面聚焦业绩具备兑现潜力的AI科技赛道。操作上，可通过定投分批布局，保持投资耐心，避免追涨杀跌，依托后续海外政策动向以及科技巨头财报验证行情逻辑，捕捉市场结构性机会。
莫小城直言，当前科创板整体估值处于历史高位，多数科技标的资金博弈特征显著，投机属性较强。不少相关企业竞争壁垒薄弱、盈利增长缺乏持续性，无法支撑高位估值，叠加海外科技板块波动加剧，科技赛道调整行情仍在演绎。从配置来看，老龄化红利下，创新药、中成药、疫苗等细分领域基本面扎实、成长空间充足；具备品牌壁垒、高频复购属性的消费龙头，在需求复苏中持续释放盈利韧性，股价逐步脱离底部，聪明资金已悄然布局。
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